Библиотеку
|
| Вернуться в Библиотеку | Содержание | << da3 >> |
|
Библиотека
|
3. Расходы, учитываемые в момент осуществления.3.1. Хотя текущие рыночные цены инвестиций все чаще публикуются в отчетах для акционеров, по крайней мере в Великобритании, и они обязательно указываются при подготовке финансовых отчетов для надзорных органов, их преимущества заключается скорее в объективности оценки стоимости инвестиций компании, чем в их уместности при оценке способности компании исполнить свои обязательства, особенно в контексте “остановочного подхода”.3.2. Активы на практике не должны быть реализованы на какую-то определенную дату, и, в любом случае, к тому времени, когда отчет подготовлен, рыночная стоимость активов на момент, к которому отчет относится будут иметь лишь исторический интерес. Более важно лишь будут ли поступления от активов (доход плюс возвращаемый капитал) достаточны для исполнения обязательств в тот момент, когда их нужно будет исполнить. Это и будут настоящей платежеспособностью. (На самом деле это будет уже бессрочная ликвидность!) 3.3. Концепция прогнозирования моментов осуществления расходов, связанных с обязательствами компании и сопоставление их с предполагаемыми сроками поступления доходов является привычной для актуариев в страховании жизни или в пенсионном обеспечении; а также является фундаментальной идеей в оценке инвестиций в других сферах экономики. Однако, похоже, очень мало сделано, чтобы применить эту концепции в страховании не-жизни (ином, чем страхование жизни).3.4. Чисто теоретический анализ с точки зрения финансовой экономики был осуществлен в работах Kahane (1979) и Kahane, Biger (1977), которые могут быть не известны широкому кругу актуариев. Актуарная концепция рассмотрения компании, как единого целого была применена к страховой компании не-жизни в работе Benjamin (1980), а учет расходов, в момент осуществления неявно предполагался в работах Ryan (1980, 1984) при использовании имитационного анализа в страховании не-жизни. Coutts и др. (1984) предложил более фундаментальную концепцию в отношении затрат, как они возникают в страховании не-жизни; а в статье Daykin, Bernstein (1985) был представлен практический пример в отношении рисков, связанных с развитием резервов и активами. 3.5. Концепция в действительности проста: Она включает анализ входящих и исходящих финансовых потоков в каждый из последующих лет. Входной финансовый поток может включать все или некоторые пункты из:
3.7. Анализ расходов, учитываемых в момент осуществления, должен быть проведен в отношении всей совокупности активов и обязательств. Для этого не имеет смысла проводить различие между техническими резервами и свободными активами, хотя оценка будущих выплат необходима. ( На практике однако делать такое различие приходится! ) Неопределенности, возникающие в страховании не-жизни, таковы, что обычно недостаточно использовать детерминированные значения для активов и обязательств. Нужно ввести какую-то меру неопределенности. Это не должно лишить концепцию ее простоты. Это означает лишь то, что некоторые или все вышеперечисленные величины должны рассматриваться как случайные переменные. Чтобы добиться этого анализ расходов в моменты осуществления может быть проведен с использованием имитации. 3.8. Отдельная имитация есть одна реализация случайного процесса, в которой каждому необходимому параметру присваивается значение. Путем многократного повторения имитаций может быть получена картина вероятного развития ситуации, вытекающая из взаимодействия различных переменных. Имитационный анализ позволяет использовать стохастические модели инвестиционного процесса и позволяет учесть неопределенность неоплаченных убытков и неопределенность прибыльности новых договоров страхования. Предлагаемый подход имеет много общего с идеями выдвинутыми Финской Рабочей Группой по Вопросам Платежеспособности (Pentikainen, Rantala, 1982) и развитыми для учета рисков развития резервов (Pentikainen, Rantala, 1986), хотя в этих работах не использовался стохастический подход к инвестициям.3.9. На практике различные элементы модели могут моделироваться множеством различных способов. Возможно, для некоторых целей желательны очень сложные модели, в других случаях достаточно использовать гораздо более простые; хотя любая модель, претендующая на достаточно реалистическое представление реального мира обязана быть достаточно сложной. И важнейший принцип построения модели – все виды операций компании должны быть учтены. 3.10. Процедура моделирования является очень гибкой. Она делает, например, возможным вопрос о воздействии альтернативных стратегий при назначении страховых премий или при инвестировании, или о эффектах возможного негативного развития резервов или неисполнения обязательств перестраховщиками. Эта процедура может служить инструментом для менеджеров и, как кажется, указывает способ более рационального построения надзора. Последний мог бы включать предоставление актуарием или иным экспертом отчета об общем финансовом благополучии в дополнение к минимальным требованиям к состоянию баланса. В результате могла бы получиться система гораздо лучше учитывающая реальное состояние каждой компании, учитывающая специфические риски, которым она подвержена, и имеющиеся виды неопределенности в отношении как активов, так и обязательств. |
