|
Библиотека Инструменты Все Страховщики Рейтинги Доп.Инфо Законодательство Ссылки. Советы Магазин Написать
|
В частности коэффициент абсолютной ликвидности будет расчитываться по формуле:
| KАбс = | Денежные средства +
Кр.срочные Фин. Вложения
Кр.срочные Обязательства + (1 +
e) * Страховые Резервы / T |
Показатель абсолютной ликвидности в Рейтинге Текущей и Абсолютной Ликвидности
расчитывается по этой формуле при e около 10%.
Но Коэффициент Абсолютной Ликвидности показывает насколько долго сможет фирма оставаться
ликвидной лишившись всех источников дохода, а это практически нереальная ситуация для
длительных временных интервалов. Для больших (до года) промежутков времени более
важен вопрос:
сиожет ли фирма остаться ликвидной при пониженном уровне доходов?
Поэтому нам кажется уместным при расчете Коэффициента Текущей (общей) Ликвидности вводить в
числитель доходы в денежой форме (информация из Отчета о движении днежных средств), но
уменьшенные так, чтобы получился осторожный прогноз доходов.
Следовательно,
формула для вычисления Коэффициента текущей ликвидности должна быть такой:
| KТек = | Ликвидные Активы + (1 - d) * ЧП
Кр.срочные Обязательства + (1 + e) * Страховые Резервы / T |
Где Ликвидные Активы суть Денежные Средства, Краткосрочные Финансовые Вложения,
Краткосрочная Дебиторская Задолженность; d есть число, определяющее
меру осторожности (Чем больше числа d и e
тем более осторожный прогноз мы получим.); ЧП означает страховые премии минус агентские
комиссионные и другие издержки андеррайтинга.
Если значение коэффициента больше 1,
то это означает, что при заданном уровне осторожности фирма останется ликвидной втечение
всего рассматриваемого периода. Следовательно, 1 есть достаточный уровень ликвидности,
но необходимый уровень может быть меньше! При расчете Показателя Текущей Ликвидности в Рейтинге Текущей и Абсолютной Ликвидности
использованы значения d = 15% и e = 25% .
Средние и Лучшие.
Итак, мы выбрали фирмы для сравнения и определились с
показателем (коэффициентом) ликвидности. Теперь мы сможем рассчитать данный коэффициент
для каждой фирмы и получим массив значений коэффициента. Перед нами встает вопрос:
Как по полученным значениям определить оптимальное для нашей компании значение
показателя ликвидности? Существует несколько способов ответа на этот вопрос:
Средний путь. (Будь как все!) Мы делаем обычное предположение, что все финансовые
менеджеры наших конкурентов ошибаться не могут, а ошибки допускаемые отдельными людьми
компенсируют друг друга. Следовательно, оптимальным будет среднее значение коэффициента,
рассчитанное по всему массиву полученных значений.Ориентируйся на лучших.
Из всех компаний выбираются лучшие, (Критерии выбора могут быть самыми различными:
надежность, доходность, близость к целевым значениям показателей для нашей компании, время
существования и т.д.) и уже для лучших расчитывается среднее. Проблема этого способа --
сужение круга сравнения и, следовательно, возможная потеря репрезентативности массива данных.
Комбинированный способ. Этот способ для тех, кто считает, что среднее не
обязательно самое лучшее, но одновременно полагает, что ориентирование на лучших не подходит
из-за недостатка данных или из-за того, что его компания далека от лучших по своим
показателям. В создавшейся ситуации выходом может быть взвешенное среднее. Т.е. все
значения коэффициентов в массиве умножаются на весовой коэффициент определяемый тем, насколько
фирма близка к лучшим, и затем рассчитывается среднее.Подбор Минимального
Безопасного Уровня. Для использования этого способа нужно иметь больший объем данных,
чем для других: нужно иметь данные за несколько лет. По этим данным мы можем определить то
значение коэффициента, при котором ни разу не возникало состояние неликвидности,
либо такое, что неликвидность наступала, но с достаточно низкой вероятностью. Именно это
значение коэффициента и будет оптимальным, ибо уровень ликвидности выше безопасного нежелателен,
так как повышение ликвидности активов ведет к понижению их доходности. Слабость этого метода в
том, что по общедоступным данным очень сложно определить наступал кризис ликвидности
или нет. Об этом можно судить лишь по косвенным признакам: Резкому изменению структуры
инвестиционного портфеля, Появлению кредиторской задолженности, Использованию банковского
кредита, Непредвиденной эмиссии собственных акций...
Данные способы выбора оптимального значения коэффициента могут быть использованы совместно,
давая множество оптимальных значений, или в комбинации, давая одно значение.
Для разных
коэффициентов мы можем использовать разные способы определения оптимума.
Что может рейтинг.
Публикуемые нами рейтинги ликвидности имеют и свои преимущества
и свои недостатки. К преимуществам их можно отнести: Широту охвата: порядка 200 страховых
фирм по всему миру;Возможность сравнения ликвидности страховщиков, причем по двум
показателям;Возможность анализировать взаимосвязь ликвидности, платежеспособности и
размера фирмы;Возможность определения оптимального значения коэффицентов ликвидности для
Вашей страховой компании, по трем первым способам (см.выше);
Недостатков у рейтингов тоже
достаточно:Показатель расчитывается нами, следовательно и уровень осторожности определяется
нами;Рейтинги строятся всего по двум коэффициентам, хотя потребоваться может гораздо больше;
Рейтинг не позволяет определить минимальное безопасное знчение коэффициента;
Поскольку рейтинги строятся по всем фирмам, то в рейтинге может не оказаться достаточного числа
фирм близких к рассматриваемой по бизнесу и размеру.
|
