Капитал нужен страховщикам, чтобы повысить их способность исполнять свои страховые обязательства, даже при неблагоприятном развитии ситуации. Страховщики имеют множество вариантов финансирования капитала, и количество этих вариантов растет. Все эти способы финансирования различаются по стоимости и даваемой безопасности. Как следствие, оптимальная структура капитала есть компромисс между объемом капитала, который должна иметь компания и дополнительной стоимостью этого капитала.

Акционерный капитал – наиболее сохранная и безопасная для компании форма капитала, поскольку акционеры не могут требовать ни выплат дивидендов, ни возврата своих вложений. Однако, из-за недостатков налогового режима в отношении акций, это самая дорогая форма капитала. Корпоративная прибыль, перераспределяемая в пользу акционеров, облагается налогом, а в то же время процентные платежи, перечисляемые кредиторам, считаются расходами и вычитаются из налоговой базы.

Финансирование с помощью выпуска старших долговых бумаг для обеспечения страховых обязательств невозможно, поскольку в случае дефолта обязательства по старшим долговым бумагам выполняются в первую очередь. Долг, имеющий более низкий статус по сравнению со стразовыми обязательствами, может, теоретически, использоваться для обеспечения принимаемых страховых рисков. Однако, на практике этого не делают, и при том по многом причинам. Для обеспечения андеррайтинга долг низкого качества должен иметь более длинный срок погашения, чем страховые обязательства. На практике это будет обозначать, что облигации пониженного статуса должны постоянно отзываться и выпускаться вновь, но с длинным сроком обращения. ( Это не обязательно, например, для обеспечения какого-либо крупного договора страхования можно было бы выпустить несколько траншей облигаций со сроками, соответствующими срокам исполнения обязательств перед страхователем. ) Кроме того, обычно регулирующие органы и рейтинговые агентства не рассматривают этот вид долга, как капитал, способный обеспечивать обязательства.

В последние годы появились новые виды долга и акционерного капитала. Все эти формы вместе называют гибридным финансированием (гибридным капиталом); они размывают традиционную разделительную черту между долгом и акционерным капиталом. В общем можно сказать, что цель создания этих инструментов финансирования получить такие же налоговые характеристики как у долгового капитала, а рисковые характеристики – как у акционерного капитала.

Существует широкий диапазон гибридных инструментов. Какой инструмент использовать, решает сам страховщик в зависимости от особенностей налогообложения и регулирования. Но в целом существуют ограничения на объем используемого гибридного капитала. Лишь некоторые из видов гибридного капитала являются бессрочными. Большинство же видов инструментов предполагают их погашение в случае некоторого события, поэтому не могут обеспечить такой же уровень безопасности для компании, как акционерный капитал.

Страховая компания также имеет право заключать соглашения об обусловленном капитале, который есть оформленное договором обязательство некоторого лица предоставить требуемую сумму капитала в случае наступления некоторого события, заранее оговоренного в договоре. Преимуществом такого вида финансирования является то, что обусловленный капитал является внебалансовым пассивом, и не подпадает под налогообложение. Однако, используя обусловленный капитал, страховщик подвергает себя кредитному риску лица, обещающего предоставить капитал. Поэтому регулирующие органы зачастую ограничивают величину обусловленного капитала, которую страховщик может использовать для обеспечения страховых обязательств.