Но в случае невозобновимых ресурсов, таких как нефть, нужно сказать, что тенденция к стабильности цен сохраняется лишь столько времени, сколько позволяет более эффективное использование ресурса и затраты при его добыче. Неопровержимый факт, что абсолютные запасы подобных ресурсов сокращаются, что делает их более редкими в абсолютном смысле. Если к тому же рост эффективности использования ресурсов отстает от сокращения их запасов, то ресурсы становятся относительно более редкими и, следовательно, относительно более дорогими. Когда этот процесс запущен, высокие цены на сырье будут создавать дополнительное повышающее давление на цены; через механизм ценообразования, описанный в нашей теоретической модели, это вероятно будет вести к более высокой (и потенциально ускоряющейся инфляции) в случае быстрого роста цен на сырье.

Сценарий на период с 2010 по 2050 годы.

При описанном выше состоянии экономической среды, мы ожидаем, что после 2010 года будут преобладать эффекты, сдерживающие инфляцию. В то время как избыточная ликвидность будут поглощена экономикой, понижающее давления на цены со стороны усиливающейся международной конкуренции будет продолжаться. Наиболее значимым фактором будет рост величины эффективно доступной рабочей силы, вытекающий из продолжающейся интеграции сельскохозяйственных районов Индии и Китая в мировое разделение труда. Также разумно предположить, что фискальная политика будет соответствовать предстоящим демографическим изменениям, и будут приняты шаги, чтобы уменьшить расходы под контролем, а это удержит бюджет от падения в глубокий дефицит. В результате экономическая политика государства будет менее инфляционной, чем могла бы быть в случае покрытия дефицита за счет заимствований и эмиссии.

Нужно повторить, что мы не ожидаем полного сохранения этой картины после 2020 года. С одной стороны, географические возможности мирового разделения труда будут исчерпаны, а значит возможное снижение цен будет связано лишь с технологическим фактором. С другой стороны, мы предполагаем, что по крайней мере часть демографической нагрузки на систему социального обеспечения будет финансироваться за счет роста бюджетного дефицита. Следовательно, по крайней мере фискальная сторона экономической политики будет вести к повышению инфляции.

Библиография.

1. Bernanke, Ben S. (2004): The great moderation, remarks at the meetings of the Eastern Economic Association, Washington D.C., February 20, 2004.
2. Congressional Budget Office (2002): A 125-year picture of the federal government’s share of the economy, 1950-2075, July 2003, Washington D.C.
3. Congressional Budget Office (2002): The looming budgetary impact of society’s aging, Long-range fiscal policy briefs, Washington D.C.
4. Congressional Budget Office (2003): The long-term budget outlook, December 2003, Washington D.C.
5. Darby, Michael R. (1984): Some pleasant monetarist arithmetic, Federal Reserve Bank of Minneapolis Quarterly Review.
6. Economic Policy Committee (2003): The impact of ageing populations on public finances: overview of analysis carried out at EU level and proposals for a future work programme, Brussels.
7. Greenspan, Alan (2004): Globalization and innovation, conference on bank structure and competition Chicago, May 6, 2004.
8. Han, Song/Mulligan, Casey B. (2002): Inflation and the size of government, Federal Reserve Finance and Economics Discussion Series 2002-01, Washington D.C.
9. Orphanides, Athanasios/Williams, John C. (2003): The decline of activist stabilization policy: natural rate misperceptions, learning and expectations, Federal Reserve International Finance Discussion Papers 804, Washington D.C.
10. Sargent, Thomas/Wallace, Neil (1981): Some unpleasant monetarist arithmetic, Federal Reserve Bank of Minneapolis Quarterly Review.