|
Библиотека Инструменты Все Страховщики Рейтинги Доп.Инфо Законодательство Ссылки. Советы Магазин Написать
|
Банкротство HIH Insurance Group.
Хронология и анализ.
Банкротство HIH, произошедшее в начале 2001, оказалось крупнейшим в истории
Австралии. В результате этого коллапса понесли потери десятки тысяч
страхователей. Бюджетные затраты на ликвидацию последствий банкротства
превысят 1,5млрд. австралийских долларов. Прогнозируется также замедление
роста ВВП на 0,1%. Последствия банкротсва будут ощущаться в течение
нескольких лет. Потери кредиторов и акционеров HIH пока неопределены. Но все
это не самое интересное в данном событии. Самым интересным является, пожалуй, то, что
банкротство HIH Insurance Group произошло неожиданно для всех (кроме, наверное,
менеджеров компании), ведь разорилась фирма, показавшая существенную прибыль
за последний отчетный год и стабильно расширявшая свои операции; и никто ни
ASIC, ни органы страхового надзора, ни Arthur Andersen (аудитор компании) не
заметил надвигающегося коллапса.
Хронология коллапса.
В марте 2001 года начался процесс ликвидации HIH Insurance Group
занимавщей второе место среди Австралийских страховщиков и первое - на
рынке имущественного страхования.
События развивались следующим образом:
Октябрь 2000.
Опубликован годовой отчет HIH Insurance Group за год
закончившийся 30 июня 2000 года. По данным этого отчета собственные средства
фирмы составляют 939млн. австралийских долларов, при стоимости всех активов
равной 8.327млн; собранных за год 2.830млн. страховых премий и страховых
выплатах равных 1.784млн. За отчетный год чистая прибыль составила 18,4млн.
Данный отчет был заверен аудиторской фирмой Arthur Andersen
Chartered Accountants.
27 Феврфля 2001.
The Australian Securities and Investments Commission (ASIC)
начинает расследование деятельности HIH Insurance Group и приостанавливает
торговлю акциями HIH, поскольку считает, что рынок дезинформирован о реальном
положении дел компании. До сведения руководства HIH доведено, что торговля не
будет возобновлена, пока не будет получена исчерпывающая достоверная
информация о состоянии финансов компании.
15 Марта 2001.
HIH Insurance сообщает, что за первое полугодие ее убытки,
вызванные переоценкой активов и обязательств, составят около 800млн.
австралийских долларов. Руководство HIH Insurance Group заявляет о начале
ликвидации компании. Приостанавливаются все платежи по договорам страхования.
Ликвидатором назначается KPMG. Для защиты интересов страхователей создается
фонд HIH Claims Support которому передаются все активы компании.
14-16 Мая 2001.
Появляются сообщения, что после аудита активов и обязательств
HIH Insurance Group ликвидатор заявит, что недостача средств, для
удовлетворения всех требований страхователей, составит от 2,5 до 4 миллиардов
австралийских долларов.
21 Мая 2001.
Правительство Австралии и правительства штатов Новый Южный Уэльс,
Виктория и Квинслэнд сообщают о том, что они окажут помощь страхователям
пострадавшим в результате банкротства.
31 Мая 2001.
Акционеры HIH Insurance Group подают в суд на Arthur Andersen,
бывшего аудитора HIH, обвиняя его в халатности при осуществлении аудита в
течении нескольких последних лет, что привело к дезинформации рынка.
15 Августа 2001.
После того, как правительство Австралии выделило 640млн.
долларов на ликвидацию последствий банкротства HIH Insurance Group,
начинается оплата предъявленных требований. Общее число требований, которые
предстоит оплатить оценивается в 28000.
Причины коллапса.
Точная причина данного банкротства на данный момент неизвестна, и скорее
всего таких причин не одна, а несколько. Среди возможных причин банкротства
называются следующие:
Недооценка обязательств по неоплаченным требованиям и переоценка активов;
Неудачные поглощения (в частности поглощение FAI Insurances), данная
причина называется чаще всего;
Плохие результаты внеавстралийских операций (поскольку именно потери
на зарубежных рынках предшествовали банкротству).
Теперь рассмотрим отчетность фирмы за 2000г и попытаемся определить
причины недостаточности средств компании для покрытия ее обязательств.
1) Отношение капитала компании к стоимости ее активов на
30 июня 2000г составило 11%, хотя это значение меньше среднего уровня по
отрасли, но даже при обычном (не катастрофическом) ухудщении ситуации не
является опасным.
2) Отношение капитала к подписанным премиям на ту же дату
сотавило 33%, что означает, что HIH Insurance Group являлась совершенно
платежеспособной с точки зрения Европейского законодательства, и согласно
статистике по странам Евросоюза банкротство HIH Insurance Group не могло
произойти в течение 1 года при нормальном развитии ситуации.
Поскольку компания разорилась при нормальном развитии ситуации, то было бы
разумно предположить, что в учетной политике HIH Insurance Group были
допущены ошибки, которые привели к неадекватному отображению состояния фирмы.
Далее мы будем производить более детальный анализ отчета для выявления
"узких мест" учетной политики.
3) Нематериальные активы фирмы были оценены в 494,4 млн австр.долл.; при этом
все эти активы являлись не реализуемыми ("Goodwill" и "Management rights") в
случае ликвидации. Если мы не станем учитывать не материальные активы, то
отношение капитала к активам составит всего 5,7%; данный уровень уже нельзя
признать безопасным, и при таком значении этого показателя HIH Insurance
Group находилась бы в самом конце рейтинга. (Возникновение этих нематериальных
активов было связано с тем, что HIH Insurance Group купила в течение 1999 и
2000 годов значительное число страховых фирм, уплачивая при этом цену
превышающую стоимость чистых активов этих фирм.)
4) Отношение капитала к премиям без учета нематериальных активов составит
15,7%, однако с учетом перестрахования это значение также является
достаточным.
5) Почти 60% инвестиций осуществлялось в нерыночные инструменты, при этом
оценка данных активов производилась менеджерами компании, что и могло служить
причиной слишком высокой оценки данных активов. Нужно отметить, что столь
высокая доля нерыночных инвестиций нехарактерна для страхвых компаний, обычно
инвестиции осуществляются в низкорисковые и высоколиквидные инструменты;
здесь же ситуация обратная, что позволяет говорить о потере фирмой
ликвидности уже задолго до банкротства.
6) Резервы неоплаченных убытков. Величина этих резервов была достаточна
велика и близка к среднеотраслевой, однако она была меньше чем у крупных
страховщиков, занимающихся, как и HIH, всеми видами имущественного страхования.
В пользу версии о недооценке неоплаченных убытков говорит также то, что
отношение вмененных требований к заработанным премиям у HIH Insurance Group
было меньше, чем в среднем по Австралии, поскольку недооценка будущих
выплат может быть одной из причин уменьшения вышеуказанного отношения.
Выводы.
Банкротство и ликвидация HIH Insurance Group оказались неожидаными по причине
неадекватного отражения ситуации в компании в ее бухгалтерской отчетности, в
частности слишком оптимистичной оценкой нематериальных активов и нерыночных
инвестиций.
Причинами же банкротства явились, скорее всего, недостаточность капитала
фирмы, авантюризм менеджеров фирмы проявленный при поглощениях и экспансии на
неавстралийских рынках, потеря ликвидности инвестиционного портфеля, а также
неадекватная политика резервирования.
Нужно также учитывать наличие околокризисной ситуации на мировом страховом рынке в 2000ом году.
(Об этом можно посмотреть в Обзоре
мирового страхового рынка за 2003ий год.) Однако фирмы реально боровшиеся с кризисом
смогли получить прибыль за 1999ый, 2000ый и 2001ый годы. Рост убыточности страховых
операций, вызванный падением цен, лишь проявил неадекватность стратегии компании на страховой и
финансовом рынке и лишь ускорил неизбежный конец, который, в противном случае, произошел бы на
пару лет позднее, когда начался мировой общеэкономический кризис!
Для предотвращения подобных банкротств в первую очередь нужно изменить
стандарты бухгалтерского учета для страховых организаций, потребовать от них
предоставлять не только "достоверную и честную" оценку их финансов, но и
"осторожную" оценку базирующуюся на предположении о неблагоприятном развитии
ситуации. Желательно также более детально регламентировать политику
резервирования как для технических резервов, так и для инвестиционных
резервов. Нужен контроль над поглощениями и слияниями на страховом рынке,
нельзя допускать поглощения одним слабым страховщиком другого.
Требование о простом увеличении капитала страховых компаний в данном случае
неэффективно, ибо, как уже говорилось выше, HIH Insurance Group имела,
согласно ее отчета, более чем достаточный капитал.
В работе над данной статьей использованы материалы предоставленные
Hoover's Online (http://www.hoovers.com/)
Financial Times (http://www.ft.com/)
А также
HIH Insurance 1999/2000 Annual Report.
(http://hih.com.au)
01/152 HIH Insurance investigation. Statement by Mr David Knott, Chairman of
the Australian Securities and Investments Commission.
Для анализа отчетности HIH Insurance были использованы данные SYMIX
(http://www.symixins.narod.ru/)
|
